編者按：

大數據時代下，如何從財務視角抓住事物本質，并借此增加投資成功率，是投資者面臨的一項重要課題。為了幫助投資者提高財務專業知識水平，提升財務分析和判斷能力，深交所投教中心特別推出“財務知識一點通”系列投教文章，本篇為第二篇，供廣大投資者參考。

 

走進資產負債表（上）

深交所投資者教育中心

資產負債表主要包括以下三大類別，資產、負債和所有者權益。

在解讀這張報表之前，我們先來談談以下兩大要素與這三類項目的相關性：

1、貨幣要素

貨幣資金，俗稱“錢”或者“現金”。報表中的資產大多都是為了在未來轉化成“錢”而存在的。通俗地講，能直接轉化為錢的是貨幣性資產，比如應收賬款或短期投資，而間接轉化為錢的稱為非貨幣性資產，比如存貨、固定資產或是無形資產等。

報表中可能會在未來“吸走”企業現金的“殺手們”大都以負債方式存在，比如應付賬款、應付員工薪酬、借款等等，而且它們大都是契約義務的具現化變現。

權益則是對應投資者利益的一把標尺。投資者要想真正將權益轉化為現金，通常有以下三種方式：第一，出讓權益，即賣股票；第二，現金分紅，即收股利；第三，清盤，即拆伙分家產。

無論何種商業模式，企業存在的基本形態總是以錢或者負債來換取資產，再通過將資產轉化為錢來維系其商業運轉。當付出的金錢小于資產轉化得來的金錢，則所有者權益（股東利益）提升，反之則下降。

2、時間要素

時間產生價值，同時也滋生風險。一方面，企業通過研發新產品，在一定的時間周期內建立良好的市場地位與口碑，可能將其存貨或者固定資產轉換為增量現金；另一方面，一旦企業失去競爭力，企業資產轉化為現金能力將可能打折，這也就是常見的資產減值或虧損。

以現金為核心，按照資產和負債轉化為現金的時間長短，資產負債表中的科目進行了流動和非流動的劃分。其中變現能力強、流動速度快的資產被劃分為流動資產，而那些需要一年以后才能變現或耗用的資產則會被作為非流動資產。同樣的，根據到期償還日是否為一年以內，負債也被劃分為流動負債和非流動負債，以反映企業預期現金支出的期間。從時間的角度來看，權益也可以看成是一項特殊的長期負債，其本金通常只有在企業清算時才需償還，同時，其不享有固定的利息收入，而是通過參與企業的利潤分配獲得收益。

明白上述兩大要素和資產負債表的關系后，我們就可以談談如何利用它們來進一步解讀資產負債表。

首先，投資者可以重點關注企業的流動性。

現金為王的商業社會，企業流動性對投資周期長短有很大的參考價值。一般而言流動性主要可以觀察以下幾個指標：

1、營運資金

營運資金越多，說明企業的短期償債能力越強。作為絕對值參考，這個指標可以有效衡量企業的活力與發展潛力。

2、流動比率和速動比率

由于營運資金受企業規模變動的影響較大，通常，在對不同規模的被投資企業的流動性進行分析時，流動比率和速動比率更有參考價值。

流動比率為體現企業短期償債能力的一個基礎指標，比率越高，則短期償債能力越強。但流動比率并非越高越好，若流動比例過高，則表明企業較少進行融資，對流動資產的利用率不高，運營方式比較保守；相對的，若流動比例過低，則表明企業較為激進，償債壓力大，投資者需進一步關注其是否擁有足夠的資產償還債務。

速動比率是對流動比率的補充，是剔除存貨影響以后的流動比率。存貨在各個行業的周轉速度差別較大，例如，在房地產行業，作為存貨的商品房因建設周期較長，其周轉天數遠高于零售行業的快消品。因此，速動比率可供投資者從另一個維度，對不同行業企業的償債能力進行比較。

以近年來申請破產的部分上市企業為例，雖然其所處行業不同會導致流動比率和速動比率的絕對值有所差別，但從這些企業的平均流動比率及速動比率來看，在破產申請前的三年均呈現出明顯的下降趨勢。尤其是從破產申請前第二年開始，這些企業的平均流動比率大多都會跌至1以下，即呈現出流動資產小于流動負債的情形。

因此，流動比率及速動比率作為一個警示標志，可以有效幫助投資者及時關注企業的流動性風險。

我們將在下篇中繼續從資產負債表的角度，對企業的經營風險和持續增長能力進行解讀。

（畢馬威華振會計師事務所楊瑾璐、錢海英供稿）

 

（免責聲明：本文僅為投資教育之目的而發布，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠，但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證，對因使用本文引發的損失不承擔責任。）

?(以上文章轉載自深圳證券交易所“投資者教育”欄目下的“風險教育”)